بر اساس تحلیل منتشرشده در Wall Street Journal، بازار طلا و نقره یکی از سنگینترین ریزشهای چهار دهه اخیر را تجربه کرده است. پس از انتشار گزارشهایی در رسانههای آمریکا مبنی بر احتمال معرفی کوین وارش بهعنوان گزینه ریاست بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو)، موجی از فروش شدید در بازار فلزات گرانبها شکل گرفت.
در نتیجه این تحولات، قیمت نقره ۳۱ درصد، قیمت طلا ۱۱ درصد افت کرد. تحلیلگران معتقدند اگرچه خبر مربوط به فدرال رزرو محرک اولیه بود، اما عامل اصلی این سقوط، اوجگیری سفتهبازی پیش از آن است.
خبر وارش چگونه بازار فلزات گرانبها را متزلزل کرد؟
در هفتههای اخیر، فلزات گرانبها در مسیر صعودی قدرتمندی قرار داشتند. اما این روند از پنجشنبه شب، همزمان با انتشار گزارشهایی در رسانههای آمریکایی درباره برنامه احتمالی دونالد ترامپ برای معرفی کوین وارش، شتاب خود را از دست داد.
به گزارش والاستریت ژورنال، بازارها وارش را چهرهای سختگیر در برابر تورم میدانند. این برداشت، انتظارات برای سیاست پولی انقباضیتر و دلار قویتر را تقویت کرد. در همین فضا:
- دلار آمریکا قویترین عملکرد روزانه خود از ماه مه تاکنون را ثبت کرد.
- تا ظهر جمعه به وقت نیویورک، قیمت فلزات گرانبها وارد فاز ریزش سنگین شد.
به گفته تحلیلگران، اگرچه خبر وارش جرقه فروش را زد، اما شدت سقوط ناشی از تورم بیشازحد قیمتها در اثر خریدهای هیجانی پیش از این خبر بود.
سقوط تاریخی؛ چه ارقامی ثبت شد؟
در جریان فروش شدید روز جمعه، بازار با اعداد کمسابقهای روبهرو شد:
- قراردادهای آتی نقره با افت ۳۱ درصدی، بدترین روز خود در ۴۵ سال گذشته را ثبت کردند.
- طلا تنها یک هفته پس از عبور از سطح ۵ هزار دلار در هر اونس، ۱۱ درصد سقوط کرد.
- پلاتین و پالادیوم بیش از ۱۵ درصد کاهش قیمت داشتند.
- مس که عمدتاً کاربرد صنعتی دارد، با افت ۴٫۵ درصدی در بازار آتی مواجه شد.
فشار فروش در روز دوشنبه نیز ادامه یافت، هرچند شدت آن کاهش پیدا کرد و هر پنج فلز با افتهایی کمتر از ۲ درصد معامله شدند.
سفتهبازی به اوج رسیده بود
رالی تاریخی طلا تا بالای ۵ هزار دلار، با مجموعهای از عوامل توجیه میشد؛ از جمله نگرانی درباره تضعیف دلار، خریدهای گسترده بانکهای مرکزی بهویژه در چین، و افزایش تقاضای سرمایهگذاران خرد.
با این حال، این رشد سریع زمینهساز انفجار معاملات سفتهبازانه شد. در ماههای اخیر:
- معاملات اختیار (Options) مبتنی بر فلزات در سال ۲۰۲۶ بهشدت افزایش یافت.
- حجم معاملات ETFهای اهرمی مانند ProShares Ultra Silver به رکورد تاریخی رسید.
بر اساس دادههای Vanda Research، سرمایهگذاران خرد تنها در بازهای ۳۰ روزه از اواسط دسامبر تا اواسط ژانویه، حدود ۱ میلیارد دلار به ETFهای مبتنی بر نقره تزریق کردند؛ رقمی بیسابقه در تاریخ بازار.
رشد سریع، سقوط خشن
ETFهای اهرمی نقره مطابق سازوکار خود، بیشترین آسیب را متحمل شدند. یکی از این صندوقها در روز جمعه ۶۰ درصد از ارزش خود را از دست داد؛ یعنی تقریباً دو برابر افت قیمت نقره.
پیش از سقوط، این نوع صندوقها بیش از ۵ میلیارد دلار دارایی در اختیار داشتند. بسیاری از فعالان بازار معتقدند:
- استفاده گسترده از اهرم مالی، رشد قیمتها را تسریع کرد.
- در مرحله اصلاح، همین اهرمها سقوط را تشدید کردند.
- الگوریتمهای دنبالکننده روند و خروج «پول داغ» به افت دامن زد.
«سرعت ریزش نشان میدهد که برخی سرمایهگذاران، همزمان با کاهش قیمتها، بهدلیل اخطارهای افزایش وجه تضمین مجبور به فروش اجباری شدهاند.»
Gene Goldman، مدیر سرمایهگذاری Cetera Investment Management
چرا چین به کانون بحران تبدیل شد؟
به باور تحلیلگران، یکی از اصلیترین مراکز سفتهبازی افراطی، چین بوده است. بازار نقره در این کشور به شکل یک تب سرمایهگذاری درآمده و گزارشها از تشکیل صفهای فیزیکی برای خرید شمش و سکه حکایت دارد.
این هجوم تقاضا باعث شد قیمت نقره در چین با پرمیوم قابلتوجهی نسبت به نیویورک و لندن معامله شود. حتی در هفته گذشته، پلیس مرزی چین دو نفر را هنگام قاچاق ۲۲۵ کیلوگرم نقره از هنگکنگ بازداشت کرد.
در واکنش به نوسانات:
- برخی بانکهای چینی درباره ریسک نوسان فلزات گرانبها هشدار دادند.
- محدودیتهایی بر اعتباردهی به مشتریان اعمال شد.
- چین معاملات پنج صندوق کالایی، از جمله یک صندوق آتی نقره متعلق به UBS را متوقف کرد.
«یک بررسی سریع نشان میدهد که این موج فروش، نشانههای واضحی از منشأ چینی دارد.»
Ben Emons، بنیانگذار FedWatch Advisors
چشمانداز بلندمدت؛ والاستریت هنوز امیدوار است
با وجود این سقوط کمسابقه، تحلیلگران والاستریت دیدگاه مثبتی نسبت به آینده بلندمدت فلزات دارند؛ بهویژه طلا و مس.
کارشناسان تأکید میکنند نقره برخلاف طلا، پناهگاه مطمئن تورمی محسوب نمیشود. برای اینکه نقره بتواند رکورد واقعی سال ۱۹۸۰ را بشکند، قیمت آن باید به بیش از ۲۰۰ دلار در هر اونس برسد.
در مقابل، چشمانداز مس بسیار امیدوارکننده توصیف میشود. شرکتهای معدنی و تحلیلگران بازار انتظار دارند:
- گسترش خودروهای برقی
- سرمایهگذاری در انرژیهای تجدیدپذیر
- رشد مراکز داده
تقاضای مس را بهشدت افزایش دهد.
بر اساس برآورد S&P Global، تقاضای جهانی مس تا سال ۲۰۴۰ حدود ۵۰ درصد رشد خواهد کرد، در حالی که محدودیتهای تولید معدنی میتواند به کسری عرضه ۲۵ درصدی منجر شود.
جمعبندی
سقوط تاریخی طلا و نقره بیش از آنکه صرفاً واکنشی به اخبار فدرال رزرو باشد، نتیجه انباشت سفتهبازی و اهرمهای پرریسک در بازار بود؛ پدیدهای که با یک شوک خبری، به اصلاحی خشن انجامید.
نظر شما درباره آینده طلا و نقره چیست؟ دیدگاه خود را در بخش کامنتها بنویسید یا این مقاله را با دوستانتان به اشتراک بگذارید.
