بانک سرمایهگذاری مستقر در نیویورک، Morgan Stanley، سه تحول بالقوه را معرفی کرده است که به باور استراتژیستهای این مؤسسه میتواند در سال 2026 بازارهای مالی جهان را دستخوش تغییرات جدی کند. این پیشبینیها با تمرکز بر شاخصهای کلیدی اقتصاد کلان مانند بیکاری، تورم و قیمت انرژی ارائه شدهاند.
تحلیلگران این بانک معتقدند ترکیب این عوامل میتواند شرایطی غیرمنتظره ایجاد کند که بسیاری از مفروضات رایج سرمایهگذاران را به چالش بکشد.
۱. جهش بهرهوری همزمان با افزایش بیکاری
Morgan Stanley بر این باور است که اقتصاد ایالات متحده ممکن است وارد مرحلهای از رشد شود که بدون افزایش فشار تورمی ادامه پیدا کند. این سناریو با عنوان «افزایش بهرهوری همراه با بیکاری» توصیف میشود و نسخهای تقویتشده از پدیدهای است که پیشتر با نام «رونق بدون اشتغال» شناخته میشد.
در این وضعیت:
- اقتصاد به رشد خود ادامه میدهد بدون آنکه تورم بهشدت افزایش یابد
- تضعیف بازار کار میتواند رشد دستمزدها را محدود کند
- کنترل رشد دستمزدها به مهار تورم کمک میکند
بر اساس این تحلیل، چنین شرایطی میتواند فضای لازم برای کاهش نرخ بهره را فراهم کند. حتی این احتمال مطرح شده است که تورم هستهای به زیر سطح هدف 2 درصدی سقوط کند؛ موضوعی که در سالهای اخیر کمتر تجربه شده است.
۲. تغییر رابطه سنتی میان سهام و اوراق قرضه
در حالت معمول، بازار سهام و اوراق قرضه رابطهای معکوس دارند. زمانی که ریسک در بازارهای سهام افزایش مییابد، سرمایهگذاران به سمت اوراق قرضه حرکت میکنند و بالعکس.
با این حال، Morgan Stanley اشاره میکند که در سال 2025 این الگوی سنتی دستخوش تغییر شد:
- قیمت سهام و اوراق قرضه بهطور همزمان افزایش یافت
- بازار سهام با منطق «خبر بد، خبر خوب است» واکنش نشان داد
تحلیلگران هشدار میدهند اگر تورم در سال آینده دوباره به سطوح هدف سیاستگذاران پولی بازگردد، این رابطه میتواند بار دیگر معکوس شود. در چنین شرایطی، سرمایهگذاران باید استراتژیهای خود را با دقت بیشتری بازتنظیم کنند.
۳. رشد سریع قیمت کالاها و انرژی
بازار کالاها، بهویژه در حوزه انرژی، در سال 2025 رشد قابلتوجهی را تجربه کرد و Morgan Stanley انتظار دارد این روند در سال 2026 نیز ادامه یابد.
به گفته استراتژیستها، چند عامل میتواند موجب جهش شدید قیمت کالاها شود:
- ادامه کاهش نرخ بهره توسط سیاستگذاران پولی آمریکا
- افزایش نرخ بهره در سایر اقتصادهای بزرگ
- کاهش جذابیت دلار در برابر ارزهای دیگر
ضعیفتر شدن دلار باعث میشود قیمت کالاها برای خریداران جهانی مقرونبهصرفهتر شود. همزمان، سیاستهای حمایتی و ارز ارزانتر به بهبود شرایط اقتصادی چین کمک میکند؛ کشوری که هم از بزرگترین تولیدکنندگان فلزات نادر و گرانبها است و هم یکی از بزرگترین مصرفکنندگان انرژی در جهان به شمار میرود.
به اعتقاد Morgan Stanley، دلار ضعیف و مصرف قدرتمند در چین میتواند قیمت انرژی، از جمله بنزین، را به سطوح تاریخی جدیدی برساند.
نتیجهگیری
سه سناریوی مطرحشده توسط Morgan Stanley نشان میدهد سال 2026 میتواند نقطه عطفی برای بازارهای مالی باشد. تغییرات در ساختار بازار کار، دگرگونی رابطه میان سهام و اوراق قرضه و افزایش قیمت انرژی از جمله عواملی هستند که میتوانند جهت حرکت بازارها را تعیین کنند.
برای آگاهی بیشتر از تحلیلهای آیندهنگر بازارهای جهانی، سایر مقالات تحلیلی ما را مطالعه کنید و نظر خود را در بخش دیدگاهها با ما به اشتراک بگذارید.
